《经济学人》撰文：“比特币牛市再临有三难”

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《经济学人》(The Economists )杂志于一个月前发表了一篇文章，认为加密货币有其本质上的问题，这些问题会让牛市无法再临。

在这极家具声望的杂志上看到这篇文章，我不免感到好奇。不过，在介绍这篇文章之前，我想先介绍一些关于《经济学人》杂志的背景，这会有助于我们理解这篇文章。

毫无疑问，比特币是近两年来在投资界意见最为两极化的议题。其中的反对者不乏颇具声望的人士，包含诺贝尔经济学奖得主、IMF首席经济学家，当然也不能忘了“股神”沃伦·巴菲特。

这些人，就是所谓的主流经济学家。而加密货币的拥护者则多落入非正统经济学(Heterodox Economics)的范畴当中。

《经济学人》杂志虽然名为“经济学人”，但是它并非的单纯的经济学学术期刊。而是主要关注政治和商业方面的新闻，而且每期还有一两篇针对科技和艺术的报导，以及一些书评。杂志中所有文章都不署名，却又往往带有鲜明的立场，处处用事实说话。

说了这么多，让我们一起来看看这篇文章。

加密货币市场于2017 年迅速走红。大型金融机构如巴克莱银行和高盛都在那一年开启了加密货币相关的业务，芝加哥商品交易所和芝加哥期货交易所更是在那一年陆续推出了比特币期货。

同时，模仿比特币的加密货币也不断的出现，有些甚至表现得比比特币更加亮眼。

对于这样的风潮，《经济学人》自然是不可能错过。

《经济学人》认为如今的加密货币类似于 90 年代的互联网泡沫，但是即便在这样的泡沫当中，强健的商业模式和初创公司仍然不断的在这波风潮中出现。不过，《经济学人》指出加密货币有以下三个问题，可能会成为其最终失败的关键：

1. 实质交易量依然过低。

中本聪发明比特币迄今已有十年，但是至今，使用加密货币作为支付工具的比例依然偏低。

今年一月，Satoshi Capital Research 宣称，截止 2018 年比特币的交易量累计高达3. 3 兆美元，大约是PayPal 的六倍之多。然而，这其中却不乏过多的双重计算问题。

Chainalysis(区块链分析公司)的Kim Grauer 就表示，这类双重计算问题多源自于在面临比特币价格变化时的应对机制，如果将这些交易忽略不计，比特币大约只有 8120 亿美元的实际交易量。

其中，约有 24 亿美元的交易量来自于服务供应商，暗网则提供了 15 亿美元的交易量，剩余的大致上都是来自于投机行为。

但是，在这来自于投机行为的 8000 亿美元中，根据Bitwise 资产管理公司于 3 月 20 日向美国监管单位的报告中表示，约有95%的交易量来自于冲销交易，以制造高交易量的假象。美国司法部甚至准备介入调查。

2.无法广泛应用

不同于支付宝和微信支付等支付系统，加密货币并非设计以作为现行金融系统的衍生，而是独立成为一个不同的金融系统。而其扩容性与过度耗电的问题也成为了制约其发展的主要的障碍。

3.诈骗问题

很遗憾，不可逆的交易模式，的确是诈骗案件的温床。在业界很常见的庞氏骗局(Ponzi Schemes)，同样也是不为人所接受。《经济学人》于这篇文章中引用了加拿大交易所 QuadrigaCX 创办人逝世所引发的后续讨论，包含创始人Gerald Cotten 遭舆论怀疑是诈死一事来说明目前交易所风险过高的问题。

不过，《经济学人》也呈现了一些对加密货币支持的立场。

在这篇文章的末尾就提到了包含“闪电网络”的研究、稳定币的机制都将有助于加密货币的发展。并且引用了包含推特创始人Jack Dorsey 对于比特币将在十年内将成为“互联网通用货币”的预测。

不过，正如我们在过去看到大多数针对比特币以及整体加密货币市场所遭受到的评论一样，《经济学人》杂志多数对于加密货币同样也是持着悲观的态度。

另一个对比特币常见的批评是，比特币过于耗费电力。《经济学人》于今年二月也提出了证据指称“比特币价格与能源消耗应有正向关系”的理论出现了脱钩的现象。

2018 年，比特币市值大崩盘出现后，消耗的能源依旧保持在非常高的状态。截至今年二月，比特币价距离高峰下跌近八成，但是能源消耗却只下降了三成。换句话说，挖矿产业的弹性并不如比特币价格表现的那么高。