说好的加息不加了，美联储为何变卦？

　　美联储变卦了。

　　联邦公开市场委员会部分核心成员在2018年12月时曾预计2019年美联储将有两次加息。北京时间11日凌晨，美联储公布的3月会议纪要则显示，大部分美联储官员预计今年加息次数将降至零次，此外，还计划今年9月末将停止缩减资产负债表规模。

　　暂停缩表与加息，美联储货币政策为何改变？对中国将有何影响？

　　国是直通车 侯雨彤 制图

　　“内忧外患”，美联储变卦

　　美联储释放货币政策转向信号，正如了美国总统特朗普的愿。

　　就在上周，特朗普在白宫草坪上接受采访时直言，美联储应停止量化紧缩。不只是停止加息，特朗普认为美联储还应“降息扩表”。

　　美联储本次释放的信息是否源自总统施压不得而知，但从美国经济形势来看，暂停加息有其必要性。

　　“美国目前经济下行压力正在增加。”中行国际金融研究所研究员王有鑫接受中新社国是直通车采访时说：“由于美联储去年连续加息，导致企业融资成本提高，私人投资增速放缓。从政府投资角度，美国政府正面临债务上限以及在长期减税政策下，政府财政赤字扩大的问题。美国政府的贸易保护主义行为正在加剧自身的贸易逆差，对未来本国贸易出口也将带来不利影响。”

　　美国商务部公布数据显示，美国第四季度GDP增速降至2.6%，预期增速为2.2%，此前三季度GDP增速为3.4%。四季度增速明显放缓，其中，消费及投资增速双双回落。就业数据也不再理想，美国劳工部3月8日公布就业数据显示，美国2月份新增非农就业人数创下2017年9月以来最低。

　　“当下，美国市场普遍感觉到资金趋紧的情况，美联储面对的流动性压力相对较大，此时必须释放一种比较宽松的预期。”中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼宏观研究部主任、首席研究员贾晋京表示。

　　美联储会议纪还显示，停止加息还与本国通货膨胀低迷以及对全球经济大环境感到不安有关。

　　实际上，自2012年正式制定2%的通胀目标以来，美联储并未持续达成目标。监测通货膨胀的重要数据PCE物价指数，1月表现疲软。美国1月核心PCE物价指数同比增速为1.8%，还不及预期的1.9%。

　　而在全球经济方面，世界银行在其《全球经济展望》报告标题上这样形容：DarkeningSkies(天要黑了)。世界银行预计，2019年全球经济增长2.9%，2020年经济增长2.8%，均比2018年6月的预测下调了0.1个百分点。

　　国际货币基金组织(IMF)最新发布的《世界经济展望报告》数据也不容乐观。IMF将2019年的全球经济增速预期下调至3.3%，是自2009年以来的最低年增长率。

　　“在国内外经济发展压力并存的情况下，预计美国经济增速在最近一年至两年时间内，总体将呈现下降趋势。此时，美联储货币政策必须要相应进行调整。”王有鑫判断：“美联储已经决定将其货币政策导向从逐渐加息转向了中性。”

　　再次变卦，可能性不大

　　通俗地讲，暂停加息可让美元不再像如今这样“贵”，暂停缩表也可让美元不再变得更少。这也意味着，如果美联储暂停加息与缩表，涌入美国的外来资本可能将减少，这对新兴经济体来说是件好事。

　　2018年美联储4次加息，直接影响是美元走强，致使部分新兴经济体国家货币贬值，股市承压增加，甚至土耳其和阿根廷等国已经发生了货币危机。在中国，去年市场上热议的人民币“破7”论、人民币对美元展开新一轮贬值，美元走强也被认为是其中主要原因。

　　王有鑫表示，美联储停止加息利好包括中国在内的新兴市场本币汇率。同时他提到，随着美国经济增速放缓，美国挑起与其他国家的贸易摩擦问题的“底气也在下降”，市场情绪正在缓和。“综合来看，今年国内金融市场相对稳定，人民币汇率呈现波动走强的态势。”王有鑫说。

　　2019年开始，人民币对美元汇率的“抗跌属性”已经开始显现。数据显示，2018年年底至2019年3月11日，美元指数由96.0741上升至97.1805，上升了1.2%，而人民币并未“退却”，2018年12月底至2019年3月11日，人民币兑美元汇率中间价由6.8632上升至6.7202，升值约2.1%。

　　华尔街见闻首席经济学家邓海清与华尔街见闻研究院院长助理陈曦撰文指出，人民币“弱币时代”结束，并判断美联储加息周期已经结束，强美元周期结束决定人民币汇率大方向。