历时260天 科创板今开市

　　历时260天 科创板今开市
　　 六成公司上半年业绩增速超过20% 上市后股价走势成投资者关心的问题

　　今天，科创板终于上市交易了。作为今年资本市场的头等大事，科创板从宣布到开市，前后历时260天。首批25家科创板企业的企业估值、募资金额、盈利能力、科创成色、机构参与等问题均受到投资者的重点关注。

　　市盈率平均值53倍

　　从发行市盈率来看，首批25家科创板上市公司发行市盈率区间在 18.80-170.75倍，均值53.40倍。  

　　30倍以下的公司只有中国通号一家（18.80倍）；30-50倍的有15家，数量占比60%；50-80倍的有8家，数量占比32%；80倍以上的只有中微公司（170.75倍）一家。

　　除中国通号、天宜上佳、航天宏图三家公司之外，其余22家科创板公司估值均较所属行业PE高。其中10家公司发行市盈率超过所属行业市盈率20倍以上。中微公司首发市盈率最高，为170.75倍，且超过所属行业市盈率（137倍）。

　　兴业证券对此表示，这主要是因为科创板不同于中小板和创业板，IPO采用市场化定价机制，不限制发行价和发行规模，加上首批科创板公司科技含量普遍较高，同时具有一定稀缺性和话题性，因而市场给出了较高发行定价。科创板公司因其所处发展阶段和业务模式的特点，成长潜力和盈利能力尚未充分得到体现，因而现阶段PE估值较高具有一定合理性。此外，发行过程中超募与弃购现象并存，说明科创板市场化机制充分发挥了作用。

　　超募成IPO普遍现象

　　Wind数据统计显示，25家科创板公司拟融资规模310亿元，实际募资总额约为370亿元，超募约60亿元，平均每家企业超募2.37亿，平均超募比例达到35%，整体超募比例约20%。具体来看，21家企业出现超募现象，其中，杭可科技、睿创微纳超募超过一倍。杭可科技原计划募资5.47亿元，实际募资11.25亿元；睿创微纳原计划募资4.5亿元，实际募资12亿元。

　　对于超募现象，德邦基金首席市场分析师吴煊认为这在情理之中。尽管科创板实行注册制，但仍是有条件地注册，所以在一定阶段科创板上市企业还比较稀缺，再加上具有一定门槛，科创板现在仍是机构投资者博弈的主战场，而机构的追捧必然会引起超募。

　　网下平均中签率为0.3%

　　截至目前，首批科创板25家公司均已披露了网下配售的明细。

　　Wind数据统计显示，首批25家企业的A（包括公募产品、社保基金、养老金、保险资金和企业年金）、B（QFII）、C（其他配售对象）类投资者配售对象的网下中签率多在0.2%至0.4%之间，平均中签率为0.3094%，是网上打新平均中签率的5倍多（0.0592%）。

　　从获得配售的明细来看，Wind数据统计显示，共有109家公募基金出现在首批25家科创板公司网下投资者初步配售明细表中，且各家机构旗下普遍存在多只产品参与申购的情况。公募基金合计获配的总市值超过134亿元。

　　科技属性正在被量化

　　在上市前夕，首批科创板公司陆续披露今年上半年业绩，其中，15家公司的业绩增速超过20%，占比达六成。部分公司业绩下滑以及持续亏损。

　　财务数据显示，中微公司、嘉元科技、瀚川智能等公司上半年净利润增幅较大。其中，中微公司预告今年上半年净利润约2500万元-3000万元，增速为289%-326%；嘉元科技预告净利润约1.6亿元-1.95亿元，增速为219%-289%。

　　此外，新光光电、铂力特及航天宏图上半年净利润大幅下滑或持续亏损。其中，新光光电净利润为442万元，降幅达83%；铂力特预亏256万元，降幅达573%。

　　从研发支出金额来看，科创板首批25家公司中，中国通号2018年研发费用支出最高，为13.80亿元。不过，其研发费用支出占营收比重却较低。新光光电2018年的研发费用支出最少，仅为1225万元。

　　研发费用支出占营收的比重方面，2018年，虹软科技、中微公司、安集科技、心脉科技4家公司研发费用支出占营收的比重较高，且均超过20%。而瀚川智能、容百科技、嘉元科技及中国通号4家公司研发费用支出占营收比重均低于5%。

　　研发人员占比亦是科创属性的量化呈现。Wind数据显示，截至2018年末，澜起科技、虹软科技及乐鑫科技的研发人员占比均超过60%，而福光股份和嘉元科技的研发人员占比未超过10%。

　　除了盈利能力以及科创能力之外，科创板企业上市后的股价走势亦是投资者较为关心的问题。

　　市场注意到，首批网下打新抽签10%的锁定期与“年报季”时间点重合，“年报季”或将成为股价分化的分水岭。

　　文/本报记者 刘慎良 统筹/余美英

　　科创板开市·北京

　　北京企业占五分之一 数量名列第一

　　据统计，首批25家科创板公司，有5家来自北京，其中有3家与轨道交通有关，从中可看出北京企业在轨道交通方面的巨大优势。

　　同时从所属地域来看，北京与上海同有5家企业上市，双双名列第一，市场占比均为20%。紧随其后的江苏为4家，市场占比16%，排名第三。

　　3家北京公司与轨道交通有关