首批14亿元地方债不到10分钟一抢而空 “银边”债券为何这么吃

　　首批14亿元地方债不到10分钟一抢而空——
　　“银边”债券为何这么吃香
　　 经济日报·中国经济网记者 郭子源

　　地方债具有安全性相对高、流动性相对好、投资交易起点低、利息收入免征所得税与增值税共计四大优势，能够较好地满足低风险偏好机构客户与个人客户的投资交易需求——

　　“你抢到地方债了吗？”这句话已成为不少投资者近期聊天的开场白。原来，此前主要面向商业银行等大型机构投资者、通过银行间和交易所债券市场发行的地方政府债券，现在也开始面向个人和中小机构投资者、通过商业银行柜台市场发行了，且起投金额仅为100元。

　　从目前的发行情况看，其已成为市场“宠儿”。首批两只共计14亿元销售额度的地方债——“19宁波债03”“19浙江债04”，开售仅10分钟就基本被抢购一空。地方债为何受到个人投资者的青睐？首批地方债柜台发行的计划是什么？它的安全性、流动性、收益率如何？认购时应注意哪些事项？

　　六省市率先试点

　　地方债即“地方政府债券”，是指全国省、自治区、直辖市及计划单列市为公益性项目（主要包括交通运输设施建设、市政建设、保障性住房和科教文卫等与民生息息相关的项目建设）发行的、约定一定期限内还本付息的政府债券。相比有着“金边”债券之称的国债而言，地方债因安全性和收益性都不错，而被称为“银边”债券。

　　目前地方债可分为两类，一是“一般债券”，即对接无收益的公益项目，通过一般公共预算收入进行还本付息；一是“专项债券”，即对接有一定收益的公益项目，通过项目对应政府性基金或专项收入进行还本付息。

　　以3月25日发行的“19宁波债03”“19浙江债04”为例，宁波债券为土地储备专项债券，期限3年，招标确定的发行利率为3.04%，商业银行柜台销售额度3亿元；浙江债券为棚改专项债券，募集资金主要用于浙江省共5个棚户区改造项目，其中嘉兴市2个、温州市2个、金华市1个，期限5年，招标确定的发行利率为3.32%，债券总规模22亿元，其中11亿元通过商业银行柜台销售。

　　值得一提的是，2019年3月份之前，地方债主要在银行间和交易所债券市场、面向商业银行等大型机构投资者发行，个人和中小机构投资者无法购买。

　　为进一步拓宽地方债券发行渠道、满足广大投资者需求，财政部此前印发的《关于开展通过商业银行柜台市场发行地方政府债券工作的通知》明确，将率先在浙江、四川、陕西、山东、北京、宁波6个试点省市商业银行柜台市场发行，为全国逐步推开地方政府债券柜台业务积累经验。

　　3月25日，浙江省及宁波市开始通过商业银行柜台市场发行地方债，标志着地方债柜台发行成功推出。据财政部统一部署，3月26日、3月28日、3月29日和4月1日，四川省、陕西省、山东省、北京市也陆续分别通过商业银行柜台市场发行地方债。

　　四大优势受青睐

　　与其他投资标的相比，地方债在安全性、流动性、收益率等方面有何特点？其缘何成为了市场“宠儿”？

　　多家商业银行相关负责人介绍，地方债具有安全性相对高、流动性相对好、投资交易起点低、利息收入免征所得税与增值税共计四大优势，能够较好地满足低风险偏好机构客户与个人客户的投资交易需求。

　　具体来看，一是风险相对较低，有政府信用作担保。以“19浙江债04”为例，债券发行人为浙江省政府，由浙江省财政负责本息兑付，信用评级为AAA。

　　但值得注意的是，“风险相对较低”并不意味着“零风险”，信用风险仍可能发生，即发行债券的债务人可能违背约定，不按时偿还全部本息，进而给债权人造成损失。

　　二是流动性相对好。通过商业银行认购的地方债可在交易时段内随时买卖，交易资金实时清算，能够满足投资者对于流动性的要求；此外，投资者还可以在需要资金时将债券进行质押融资，即向银行申请“金融资产质押贷款”，相当于提前支取了原本被“锁住”的资金，增强其变现能力。

　　三是交易门槛低，投资起点金额为100元，最小递增单位100元，与普通银行理财产品1万元起购、大额存单20万元起购相比，地方债更加适合个人和中小机构投资者认购。

　　四是具有免税的政策优惠，即对个人、机构投资者取得的地方债利息所得免征所得税、增值税。

　　因此，考虑到税收优惠效应，此类债券的实际收益率高于一般低风险产品。就已发行的地方债看，“19宁波债03”“19浙江债04”“19四川债37”招标确定的发行利率分别为3.04%、3.32%、3.31%，期限分别为3年、5年、5年，均高于同期限“整存整取”定期存款利率。