巧解长江大保护项目“融资痛点”

　　创新项目信用结构，建立生态价值实现机制——
　　巧解长江大保护项目“融资痛点”
　　 经济日报·中国经济网记者 郭子源

　　为了“共抓大保护，不搞大开发”、破解“化工围江”问题，在湖北省政府的指导下，全国最大的精细磷化工企业兴发集团从2017年开始就对园区临江生产设施实施拆除或整体搬迁，关闭了排污口，并对拆除区域全面绿化。图为转型后的兴发集团宜昌新材料产业园。 郭子源摄

　　在长江大保护项目融资过程中，要深化银政合作，充分发挥政府组织协调优势和银行融资融智专业优势，从项目的战略必要性、财务的整体可平衡性、融资主体发展的可持续性等多重维度予以指导督促。同时，要创新项目的信用结构，建立生态价值实现机制，更好地为环境整治项目创造融资条件。

　　长江涵养着占国土面积1/5的沿江生态，带给沿岸4亿人民灌溉之利、舟楫之便、鱼米之裕。一段时期以来，“大招商”“大开发”给长江生态系统敲响了警钟：化工围江、废水偷排、码头林立、采砂泛滥、湿地萎缩……面对严峻的形势，沿江各省市变大开发为大保护，并积极修复当地水域生态。

　　在长江生态修复问题过程中，项目融资必不可少。由于长江大保护项目多为公益性、准公益性，在融资主体、融资期限、还款来源等方面具有特殊性。由此，如何引入开发性金融力量，创新融资形式成为环保项目落地的关键。经济日报记者近期赴湖北调研发现，长江经济带发展不仅需要融资，也需要“融智、融制”。目前，在当地政府部门和开发性金融机构的共同努力下，三方面创新正在稳步推进：一是重塑融资主体，推动政府融资平台转型；二是重构融资模式，其中“一表两池”模式已取得了较好成效；三是创新信用结构，探索生态价值实现机制。

　　重塑融资主体

　　如何重塑融资主体，让原有的政府融资平台转变为现代化市场主体，这是众多长江大保护项目面临的首要难题。

　　记者走访发现，长江重要支流汉江污染的一个重要原因是面源污染。长期以来，由于汉江沿线各乡镇缺乏污水处理设施，生活污水分散排放，有的甚至直接排放。据湖北省襄阳市相关负责人介绍，该市正在实施全域“污水收集处理项目”，将9个县市58个乡镇的95座污水处理厂及管网建设集中管理。然而，一系列困难也摆在面前：工程量大，资金需求量大。此外，污水处理项目属于准公益类项目，虽有一定经济收益，但难以实现自身的现金流平衡。

　　如何解决？“重塑融资主体”成了关键。国家开发银行湖北省分行与当地政府多次对接，强化政银合作，在该行推动下，原政府融资平台“襄阳市建设投资经营有限公司”加速转型，组建了市场化程度更高的“汉江国有资本投资集团有限公司”作为襄阳市城市综合运营商，并由其设立专业化子公司“湖北汉江环境资源有限公司”，通过市场公开招标方式获得以上项目的社会资本方资质，并与项目实施机构“襄阳市城乡建设委员会”签订PPP项目合同。

　　“作为开发性金融机构，强化高层对接、深化银政合作是我们的职责。”国开行湖北省分行行长李少民说，为了重塑融资主体，该分行已组织编写了政府融资平台转型发展的《政策解读》和《转型路径》两本研究报告，“希望协助地方政府，将融资平台转为‘背靠政府组织协调优势、建立市场契约关系’的现代化市场主体，由‘政府信用兜底’转为‘公司信用支撑’，更好地承担起了长江大保护建设融资主体责任”。

　　创新融资模式

　　重塑融资主体后，融资模式也需做出相应创新，这其中有两个突出问题，一是如何让公益性、准公益性项目融资主体量入为出地承担融资责任，二是如何创新项目的信用结构，即如何建立生态价值实现机制。

　　针对第一个问题，开发性金融机构以结构化融资为指导，在湖北开展了“一表两池”模式探索。在该模式下，长江大保护项目能够依托合格的市场主体，整合资源、资产、资金，实现项目收益平衡。

　　具体来看，所谓“一表”，是指项目公司的未来资金流量表，金融机构据此评估项目公司的最大承债能力、可匹配的项目融资限额；所谓“两池”，是指资金池、资产池，资金池用来解决项目的资本金和还本付息来源，资产池用来解决项目的信用结构问题。

　　第二个问题是，公益性、准公益性项目往往抵质押物不足，因而需要创新项目信用结构，核心是探索建立生态价值实现机制。